Aktieägaravtal – mall

Presentation

Ett aktieägaravtal är ett avtal mellan ett aktiebolags ägare som reglerar deras inbördes rättigheter och skyldigheter som aktieägare, vid sidan av bolagsordningen och Aktiebolagslagen (2005:551, "ABL"). Medan ABL reglerar bolagets organisation, bolagsordningens innehåll och aktiernas grundläggande överlåtbarhet, är aktieägaravtalet ett rent privaträttsligt avtal grundat på allmänna avtalsrättsliga principer (avtalslagen) som binder enbart de aktieägare som undertecknat det — inte bolaget eller tredje man. Hembudsförbehåll enligt ABL kontra förköpsrätt i aktieägaravtal: ABL kapitel 4 tillåter att bolagsordningen innehåller ett hembudsförbehåll, vilket ger befintliga aktieägare eller andra en rätt att lösa in aktier som bytt ägare, och detta förbehåll blir bindande även gentemot tredje man eftersom det registreras hos Bolagsverket och framgår av bolagsordningen. En förköpsrätt (rätt att först erbjudas att köpa) som i stället regleras enbart i ett aktieägaravtal är en avtalsrättslig konstruktion som endast binder avtalsparterna sinsemellan — en överlåtelse i strid med en sådan klausul kan vara giltig gentemot bolaget men medföra avtalsbrott och skadeståndsskyldighet mellan aktieägarna. Det är därför vanligt att kombinera båda mekanismerna för att uppnå både bolagsrättslig och avtalsrättslig verkan. Rösträttsöverenskommelser: aktieägaravtalet kan innehålla bindande överenskommelser om hur parterna ska rösta på bolagsstämma i vissa frågor, exempelvis vid utseende av styrelseledamöter eller vid beslut om nyemission. Sådana överenskommelser är giltiga mellan parterna men kan inte verkställas direkt mot bolaget — den enda sanktionen vid avtalsbrott är i regel skadestånd eller vite, inte att bolagsstämmans beslut ogiltigförklaras. Drag-along och tag-along (medsäljnings- och medföljningsrätt): drag-along ger en majoritetsägare rätt att tvinga minoritetsägare att sälja sina aktier på samma villkor vid en extern försäljning av bolaget, vilket underlättar en fullständig exit. Tag-along ger omvänt minoritetsägare rätt att kräva att få sälja sina aktier på samma villkor om majoritetsägaren säljer sin post, vilket skyddar minoriteten mot att bli kvar hos en ny okänd majoritetsägare. Värdering vid exit: aktieägaravtalet bör ange en metod för värdering av aktierna vid förköpssituationer, tvångsinlösen eller exit — exempelvis en oberoende värderingsman, en på förhand överenskommen värderingsmodell (multipel på EBITDA, substansvärde) eller ett anbudsförfarande mellan parterna, för att undvika framtida tvister om priset. Parter: bolagets samtliga eller vissa av dess aktieägare. Väsentliga villkor: förköpsrätt/hembudsklausul, rösträttsöverenskommelser, drag-along/tag-along, värderingsmetod, konkurrensklausul, sekretess, avtalstid och uppsägning. Vanliga misstag: att förväxla aktieägaravtalets förköpsrätt med bolagsordningens hembudsförbehåll och tro att den förra binder bolaget, att inte reglera värderingsmetod i förväg, samt att inte samordna aktieägaravtalet med bolagsordningens innehåll vilket kan leda till motstridiga bestämmelser.